3月10日 – 虽然受农历春节长假影响，中国2月金融数据较1月大幅下滑，但新增人民币贷款和社融均超预期，居民和企业中长期贷款需求依然强劲，结合票据融资同比多减，均表明国内信贷环境仍然是供需两旺，实体经济融资需求热情不减，经济有望继续复苏。
不过分析人士并称，鉴于部分地区房地产市场的火热，同时全球疫情仍未结束，预计国内货币政策仍将以结构性为主，虽“不急转弯”，但节奏上将较去年疫情严重期间有所收敛；因此在央行政策边际收紧背景下，贷款需求的增长料将推升融资价格。
华泰证券固定收益团队分析认为，2月因春节工作日少，本是融资淡季，政府融资缺位，又有信贷额度管控、房地集中度管理等政策压制，但实体融资需求较强，一是制造业资本开支强劲、二是居民购房需求旺盛，也或存在就地过年削弱春节效应。
该团队并称，2月历来是信贷与社融的小月，去年基数不算低，而今年在地方债没有提前发行，消费贷、经营贷管控等压制下能取得超预期增长，反映出企业内生性融资需求不弱。
“数据强劲，主要体现在信贷增长，结构上居民长贷不弱，企业长贷相当强，经济动能还是比较强，”南京证券固定收益分析师杨浩亦表示。
中国央行周三公布，2月新增人民币贷款1.36万亿元，远高于路透9,500亿的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长10.1%，亦高于9.4%的路透调查中值。
“下午（国债）期货拉升还以为数据多差呢，整体还是挺强的，银行放贷的积极性也很高，很多都把票据出了，就是为了腾出额度，所以票据（融资）这块也少了不少，”北京一基金交易员说。
央行数据并显示，2月社会融资规模增量为1.71万亿元人民币，大幅超过此前9,500亿元的路透调查中值，比上年同期多8,392亿元。
光大银行金融市场部分析师周茂华亦表示，“2月M2、社融、信贷数据延续1月强劲表现，显示国内信贷环境供需两旺，经济复苏步伐有望加快。”
他并称，信贷环境供需两旺，主要是国内政策不急转弯；经济延续复苏态势，企业经营强劲改善，银行有动力增加企业信贷；结构上看，企业中长期贷款增长强劲，反映企业对需求前景复苏乐观预期，企业投资融资活跃，M1同比增速维持高位。
中国十三届全国人大四次会议上周五在北京开幕，会上发布的政府工作报告显示，今年将保持宏观政策连续性稳定性可持续性，宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持力度，不急转弯，根据形势变化适时调整完善，进一步巩固经济基本盘。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。
**结构性政策继续“有保有压”**
全球疫情未止，外部需求仍存不确定性，经济大环境不允许中国宽松政策的完全退出。故在国内经济持续回暖下，政策的结构性特点将继续显现，对房地产市场高压态势不会改变，但对实体经济关键领域的融资需求亦不会过多限制。
澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏表示，2月金融数据意外较高，新增信贷偏高的原因主要是银行向企业提供了更多的长期贷款，意味着尽管当局开始限制对房地产行业的贷款，但对制造业和基础设施投资的支持依旧持续。
“这种结构性变化反映了货币政策的灵活性和准确性。”他说，“展望未来，我们预计今年结构性政策将发挥关键作用。然而债券市场可能不会从中受益太多，毕竟银保监会主席上周还在要求降低银行体系的高杠杆率。”
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩亦认为，数据比预期高不少，感觉未来的紧缩压力更大；中长期贷款增量较高，看来还是制造业占比在上升，货币政策态度预计保持目前结构性平衡状态。
中国银保监会主席郭树清曾在上周的国新办发布会上称，今年肯定还会有很多金融支持实体经济的政策延续下去，今年贷款利率可能会有回升，但总的来说利率是比较低的。
兴业证券固收分析师罗雨浓分析指出，央行已经在边际收紧信用了，但实体融资需求太强，2月信贷投放量的超预期主要来自需求侧而不是供给侧，这跟去年社融高增主要来自信用供给的逻辑不一样。
“融资需求旺盛，而融资供给减少的结果必然是融资价格上升，此前郭树清书记已经说过今年银行贷款利率会上升。在这样的环境下，利率债仍处于逆风期，调整风险尚未完全释放。”他说。
中国政府工作报告显示，中国在2021年经济社会发展主要预期目标中，将国内生产总值增长目标设为6%以上；今年中国赤字率拟按3.2%左右安排，将安排新增地方政府专项债发行3.65万亿元人民币；居民消费价格涨幅3%左右；进出口量稳质升,国际收支基本平衡。