路透上海2月10日 – 万众瞩目的2022年首月中国金融数据闪亮发布，开门红成色十足，新增信贷和社融增量均创新高。在跨年前后降准以及全线下调政策利率等组合拳刺激下，此前疲弱的实体经济融资触底回暖，这也有助于缓和对一季度经济复苏前景的担忧。
分析人士指出，在全球央行不断释放“鹰”派信号后，强劲的金融数据进一步给中国的宽松预期泼冷水。货币政策短期转入观望期，央行同时会进一步观察数据恢复的持续性。
华兴证券（香港）首席经济学家庞溟表示，1月社融数据可以说是“符合预期地超预期”。一般来说降息后需要一段时间观察政策效果和拟定后续政策方向，现在距离上次降息时间还比较短，接下来货币政策采取等额或者适度加量续作MLF的概率大于降息的概率。
中国央行周四公布，1月新增人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3,944亿元。此前路透调查中值为3.69万亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长9.8%，也高于路透调查中值的9.2%。
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澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏指出，央行近来的宽松政策促成了1月金融数据的强劲表现，尤其是1月贷款市场报价利率（LPR）等下调，大幅提振了企业信贷需求，企事业单位新增贷款达到3.36万亿元，成为本月信贷投放的主要驱动力。
央行1月17日“顺应市场呼声”，时隔21个月调降MLF和逆回购利率，且幅度均达此前预期的上限10个bp。面对经济下行压力加剧，以及房地产风险仍在持续释放的双重考验，政策应对明显发力。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则谈到，1月新增贷款超预期主要受季节性因素、稳增长政策与工业企业开工等因素推动。此外地方专项债发行较去年明显前置；央行适度加大流动性投放，年初处于低位利率，刺激企业债发行；以及表外融资出现企稳迹象，推动社融强劲增长。
他认为，1月金融数据反映稳增长政策效果正在显现，结合社融存量和M2同比增速，总量支持政策合理适度。预计社融、信贷将继续保持强劲，总量货币政策短期转向观望。
1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9,842亿元。此前路透调查中值为5.46万亿元。
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国金证券固收团队负责人蔡浩称，在政策利率降息之后信用企稳非常明显，叠加稳增长政策不断发力，地产政策边际持续宽松，基建逐步发力，经济底已现，利率面临上行风险。随着美联储加息节奏的提前，以及国内信用的超预期企稳、扩张，货币政策短期继续宽松的空间有限，2月降息落空的概率在增加，债市调整的节奏可能加快。
在亮丽的金融数据出炉后，日间窄幅波动的银行间债市现券收益率大幅走升，10年国债最多上行4个基点（bp），10年国开债收益率一度大涨近5个bp。
**货币政策或进入观察期**
澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏指出，鉴于1月金融数据如此强劲，预计央行货币政策态度将很快转变为中性，但同时会保持对中小企业的支持力度，李克强总理此前也多次强调“不要大水漫灌”。同时财政政策和产业政策将继续支撑经济。
庞溟认为，考虑到跨周期调节背景，央行会慎用降息这样的重磅政策工具，而优先选用类似支小再贷款等结构性政策工具，再配合加大公开市场操作规模、加量续做MLF等政策工具，推动货币政策向稳增长方向继续发力，给稳增长提供合理充裕流动性。
保银资本管理公司首席经济学家张智威则谈到，1月信贷创了历史新高，不过相对去年来看大部分增长来自票据和短期贷款，说明实体经济需求还是比较弱。
“我们预期政府将会在未来几个月继续推出刺激政策，包括降准降息。但是稳增长不能只靠货币政策，未来的关键是看财政政策发力的力度和房地产市场政策的调整。”他表示。
凯投宏观(CAPITAL ECONOMICS)中国经济学家 Julian Evans-Pritchard则预计，未来几个月，随着借贷成本下降、财政立场放松和抵押贷款限制放松，信贷增长可能会继续加速。短期内这种宽松政策将继续下去，预计中国央行将在下周第二次下调MLF利率。
2022年第二期中国固定收益市场展望调查显示，在1月MLF（中期借贷便利）和逆回购利率以及LPR（贷款市场报价利率）下调三箭齐发后，受访机构对2月中国政策利率再度降息的预期有所降温。（完）