新能源股估值高企吓退“价值派”外资 中国投资者热情有增无减

8月12日 – 针对教育和互联网行业的超强政策措施持续出台后,中港股市7月上演超级大震荡,监管的压力驱使市场参与者寻求“政策避风港”,叠加强烈的结构性赚钱效应,正反双重力量驱动国内投资者持续热捧新能源板块,但长线持有的外资却有高位撤离的迹象。

资料图片:2121年3月13日,中国上海,一停车场的电动车充电站。REUTERS/Aly Song
据港交所数据显示,截至8月10日北向资金通过互联互通机制持有全球锂电池龙头–宁德时代300750.SZ1.47亿股,相比二季度末减少了近800万股。路孚特数据则显示,安联投资旗下的安联中国A股基金6月末对宁德时代的持仓减少了142万股,为2019年10月末以来首度减仓,其时该基金持有100万股宁德时代,如今已暴涨逾六倍。

“(海外投资者)相对可能会更加冷静,因为他们比较重价值投资,所以哪怕是有一个比较好的增长前景,但是如果数据还没有表现出来的话,我觉得还是没有一定说服力,“香港光大新鸿基策略分析师Kenny Ng表示。

他认为,现在不少的新能源股票,其实现在估值都是蛮高的,在这种情况之下,盈利需要跟得上步伐,不然的话就很难形成持续性的炒作。

路孚特数据显示,宁德时代目前的市盈率约170倍,盘旋在其上市以来最高估值水平附近。宁德时代2020年全年净利增长22.4%,今年一季度净利润增速为1.6倍。

凭借在新能源汽车产业链中游的龙头地位,宁德时代已晋升为中国公募基金第二大持仓,仅次于“酒王”贵州茅台600519.SS。目前该股市值已超过1.2万亿元人民币,超越五粮液000858.SZ,稳坐深市市值第一把交椅。

无独有偶,新能源整车龙头–比亚迪002594.SZ1211.HK亦遭到了知名投资人的减持。香港联交所资料显示,比亚迪7月9日连续第二日遭主要股东之一的喜马拉雅资本(Himalaya Capital Investors, L.P.)减持H股股份,累计两天减持套现共约24.4亿港元,持有H股比例共减少逾1%,进一步降至6%。

由内地投资人李录掌控的喜马拉雅资本,主要关注在亚洲(尤其是中国)上市的公司。据比亚迪2020年度年报,李录是继巴菲特掌控的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)BRKa.NBRKb.N后,公司的第二大H股股东。

巴菲特的搭档查理芒格今年2月曾表示,“我很少持有像比亚迪这样的公司,(其价格)已经高到让人流鼻血的地步。我也是不断的在学习。”

**政策压力加剧外资流出 **

联交所资料亦显示,施罗德基金7月28日减持了逾千万股长城汽车2333.HK601633.SSH股,持股比例降至7.86%。长城汽车A股今年大涨逾五成,而港股也在去年暴涨了近四倍之后,今年再度攀升近三成。与之构成鲜明对比的是在美国上市的中国“造车新势力”,年初迄今,蔚来汽车NIO和小鹏汽车XPEV.N近乎持平;理想汽车LI.O涨幅为6.6%,其港股2015.HK周四在联交所首日挂牌,开盘价报118港元,与招股价持平,盘中则一度破发。

据中信证券的统计,由于市场本身风格的极致演绎和政策压力的冲击,7月北向的长线配置型资金净流入A股继续放缓,交易型资金出现短暂恐慌性减仓,且两种类型资金均净卖出了电力设备及新能源股票。

监管的压力亦可能成为外资流出的推手。在中国最近对科技、房地产和教育行业进行整治之后,全球基金经理表示,中国监管措施难以预测,使得该国在短期内对外国投资者失去吸引力。

“我想投资者只是不喜欢不知道下一支靴会落哪儿的不确定性。”瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele表示。

港交所的数据显示,北向资金自6月末以来大笔减持锂离子隔离膜生产商–恩捷股份002812.SZ和光伏逆变器企业–阳光电源300274.SZ,对隆基股份601012.SS、璞泰来603659.SS和亿纬锂能300014.SZ的持股略微增加,对北方稀土600111.SS和赣锋锂业002460.SZ等上游资源龙头则进行了增持。

**利好频出,中国投资者的热情有增无减**

7月份中国出台针对校外教育的“双减”政策和互联网行业的一系列措施,加之官媒频频发声炮轰网游、奶粉和“增高针”等,投资者担忧监管之靴可能进一步落在与民生关系密切的其他领域,转而寻求政策顺风之地,新能源板块因此愈加成为市场共识选择之一。

7月末的中国中共中央政治局会议并指明了未来着力发展的方向,对支持新能源汽车加快发展、有序实现碳达峰碳中和、强化科技创新补链强链、坚持开放推进“一带一路”均提出了整体要求。

“中国的国家安全越来越依赖石油,而这个现在对外依存度高达70%以上,潜在的不友好国家,都在拿马六甲、印度洋一带的石油运输线作为战略威慑的着眼点。所以,新能源方面从国家层面还会不断加强,”北京世纪红帆资产副总经理张成宇表示,并认为新能源行情远远没有结束。

行业的高速增长,以及外围的相关政策目标亦提振了该板块。中国7月汽车销量连续第三个月同比下降但降幅有所收窄,新能源汽车则继续成为亮点,当月产销刷新历史记录,累计产销则已经超过国内历年全年的数量。

美国总统拜登周四签署一项行政命令,设定到2030年所有新车中销售中零排放车辆占到一半的目标。中金公司报告认为,全球汽车电动化进程加速,产业链企业将从中受益。

中国昔日钾肥大王–盐湖股份000792.SZ周二恢复上市,受益于对新能源上游锂资源的巨大热情,该股当日暴涨逾三倍;而当年被迫选择债转股“当了冤大头”的国开行及多家国有商业银行,以共计36%的持股比例,在此次盐湖股份的强势回归中,海赚数百亿元。

中证新能源汽车指数继2020年翻倍之后,今年以来续涨近五成。据天天基金网的数据,今年公募业绩的前三甲悉数为重仓新能源股票的产品包揽,强烈的赚钱效应甚至吸引了一些“跨界“投资。

招商中证新能源汽车指数型证券投资基金月初发布公告称,该基金将于近期公开发售,并由侯昊执掌。侯昊同时管理着招商中证白酒指数证券投资基金,该基金过去五年净值增长率近五倍,目前总规模超600亿元。

部分投资者则对新能源的强烈市场一致性和高高在上的估值表示了忧虑。“新能源汽车股现在泡沫太大了,暂时不会去买。”华北一私募人士表示。

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